Введение

Актуальность темы исследования. В условиях чрезвычайной изменчивости внешней среды необходимым условием выживания организации и ее развития является формирование такой структуры капитала, которая бы обеспечивала успешную реализацию долгосрочной финансовой стратегии и, соответственно, долгосрочный экономический рост. Оптимизация структуры капитала – это непрерывный процесс адаптации к изменениям в экономической ситуации, социально-политическом просторе, конкурентной среде, налоговом законодательстве. А оптимальная структура капитала – это такое соотношение между собственным и заемным капиталом, которое обеспечит наиболее выгодное соотношение риска и прибыльности, и, соответственно, максимизирует цену акций организации (или ее рыночного капитала). Сказанное обуславливает актуальность выбранной темы исследования.

Цель исследования – проанализировать процесс оптимизации капитала современной организации.

Задачи исследования:

1. Рассмотреть теоретические основы процесса оптимизации капитала организации.
2. Проанализировать практические аспекты оптимизации капитала организации.
3. Сделать выводы по проведенному исследованию.

Теоретическая часть

Капитал как источник формирования имущества организации представлен такими его структурными элементами: собственным и заемным капиталом. Собственный капитал состоит из уставного, дополнительного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов.

Существует несколько подходов к пониманию связи состава капитала и стоимости организации, а именно [1]: 1) теория Миллера – Модильяни, согласно которой на рыночную стоимость организации и ее капитала не влияет его структура, а финансовый риск возникает в случае увеличения заемных средств, и соответственно, оптимизация структуры капитала невозможна из-за отсутствия ее влияния на рыночную стоимость организации; 2) теория статического компромисса – когда выбирают между финансированием преимущественно за счет собственного капитала, который не позволяет в полной мере раскрыть все возможности организации, или за счет увеличения части заемного капитала, что приводит к уменьшению финансовой стойкости организации; 3) теория субординации источников финансирования (теория Дональдсона) ориентированная на повышение финансовой устойчивости организации посредством финансирования деятельности за счет внутренних источников (чистой прибыли и амортизации), а при необходимости использования внешнего финансирования сперва используются банковские кредиты, потом облигации собственной эмиссии и в последнюю очередь происходит эмиссия акций; 4) теория ассиметричной информации (сигнальная теория Майера), когда выбирают между капитализацией и потреблением капитала.

Создание оптимальной структуры капитала предусматривает такое соотношение собственных и заемных источников, при котором достигается наиболее выгодное соотношение уровня финансовой рентабельности и уровня финансовых рисков, то есть соотношение риска и прибыльности. Формируя оптимальную структуру капитала, необходимо учитывать размер налогов, деловой риск, вид и характер активов, доступность финансирования [5].

Среди существующего разнообразия методов сегодня вопрос оптимизации структуры капитала решают на основании использования таких методов, как формирование средневзвешенной стоимости, финансовый рычаг и минимизация уровня финансовых рисков.

1. Оптимизация структуры капитала в соответствии с критерием его стоимости, когда для снижения стоимости капитала необходимо увеличивать эффективность и прибыльность активов, уменьшая при этом стоимость привлеченного извне капитала или поддерживая его на минимальном уровне.
2. Оптимизация структуры капитала согласно принципу финансового рычага, под которым понимают эффект воздействия использования заемных средств на изменение прибыльности собственных средств [4].
3. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков связана с выбором дешевых источников финансирования активов организации.

Финансирование может осуществляться тремя методами: консервативным, умеренным (либеральным) или агрессивным. Для активной финансовой политики сегодня наиболее выгодным выступает агрессивное финансирование, которое предусматривает формирование 100 % переменной части и 50 % постоянной части оборотных активов за счет краткосрочных обязательств, а остатка постоянной части оборотных активов и необоротных активов – за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств.

Список литературы