Актуальность темы исследования. В условиях чрезвычайной изменчивости внешней среды необходимым условием выживания организации и ее развития является формирование такой структуры капитала, которая бы обеспечивала успешную реализацию долгосрочной финансовой стратегии и, соответственно, долгосрочный экономический рост. Оптимизация структуры капитала – это непрерывный процесс адаптации к изменениям в экономической ситуации, социально-политическом просторе, конкурентной среде, налоговом законодательстве. А оптимальная структура капитала – это такое соотношение между собственным и заемным капиталом, которое обеспечит наиболее выгодное соотношение риска и прибыльности, и, соответственно, максимизирует цену акций организации (или ее рыночного капитала). Сказанное обуславливает актуальность выбранной темы исследования.
Цель исследования – проанализировать процесс оптимизации капитала современной организации.
Задачи исследования:
Теоретическая часть
Капитал как источник формирования имущества организации представлен такими его структурными элементами: собственным и заемным капиталом. Собственный капитал состоит из уставного, дополнительного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов.
Существует несколько подходов к пониманию связи состава капитала и стоимости организации, а именно [1]: 1) теория Миллера – Модильяни, согласно которой на рыночную стоимость организации и ее капитала не влияет его структура, а финансовый риск возникает в случае увеличения заемных средств, и соответственно, оптимизация структуры капитала невозможна из-за отсутствия ее влияния на рыночную стоимость организации; 2) теория статического компромисса – когда выбирают между финансированием преимущественно за счет собственного капитала, который не позволяет в полной мере раскрыть все возможности организации, или за счет увеличения части заемного капитала, что приводит к уменьшению финансовой стойкости организации; 3) теория субординации источников финансирования (теория Дональдсона) ориентированная на повышение финансовой устойчивости организации посредством финансирования деятельности за счет внутренних источников (чистой прибыли и амортизации), а при необходимости использования внешнего финансирования сперва используются банковские кредиты, потом облигации собственной эмиссии и в последнюю очередь происходит эмиссия акций; 4) теория ассиметричной информации (сигнальная теория Майера), когда выбирают между капитализацией и потреблением капитала.
Создание оптимальной структуры капитала предусматривает такое соотношение собственных и заемных источников, при котором достигается наиболее выгодное соотношение уровня финансовой рентабельности и уровня финансовых рисков, то есть соотношение риска и прибыльности. Формируя оптимальную структуру капитала, необходимо учитывать размер налогов, деловой риск, вид и характер активов, доступность финансирования [5].
Среди существующего разнообразия методов сегодня вопрос оптимизации структуры капитала решают на основании использования таких методов, как формирование средневзвешенной стоимости, финансовый рычаг и минимизация уровня финансовых рисков.
Финансирование может осуществляться тремя методами: консервативным, умеренным (либеральным) или агрессивным. Для активной финансовой политики сегодня наиболее выгодным выступает агрессивное финансирование, которое предусматривает формирование 100 % переменной части и 50 % постоянной части оборотных активов за счет краткосрочных обязательств, а остатка постоянной части оборотных активов и необоротных активов – за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств.